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近日，器械之家獲悉，口腔器械一哥Henry Schein（漢瑞祥）（納斯達(dá)克股票代碼：HSIC）在提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件中披露了其執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的重大變化。據(jù)文件顯示，現(xiàn)任總裁James P. Breslawski將于2025年4月1日正式卸任，并將在離職后轉(zhuǎn)任高級(jí)顧問一職，同時(shí)繼續(xù)擔(dān)任執(zhí)行管理委員會(huì)的成員。

01

“并購之王”操盤

Henry Schein成立于1932年，是全球最大的面向診所口腔和醫(yī)療從業(yè)者的醫(yī)療保健解決方案提供商，在33個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，擁有超過25,000名員工。公司2023年銷售額達(dá)到123億美元，是全球財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)之一。在中國(guó)，漢瑞祥（Henry Schein的中國(guó)子公司）自2010年成立以來，一直為中國(guó)的齒科界客戶提供專業(yè)和高附加值的服務(wù)。

Henry Schein現(xiàn)任總裁離職的公告是通過向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的標(biāo)準(zhǔn)8-K文件發(fā)布的，該文件用于披露股東應(yīng)了解的重大事件。James P. Breslawski在擔(dān)任總裁期間，帶領(lǐng)Henry Schein在醫(yī)療、口腔和醫(yī)院設(shè)備和用品分銷行業(yè)取得了顯著進(jìn)步。此次職務(wù)變動(dòng)可能是公司更廣泛的戰(zhàn)略或繼任計(jì)劃的一部分，具體細(xì)節(jié)尚未披露。Henry Schein目前尚未宣布新總裁人選或提供有關(guān)過渡計(jì)劃的詳細(xì)信息。

值得注意的是，就在此次總裁變動(dòng)公告之前，“并購之王”KKR集團(tuán)于2025年1月宣布戰(zhàn)略入股Henry Schein，以2.5億美元的投資將其持股比例提升至12%，成為公司最大的非指數(shù)基金股東。未來KKR還將有權(quán)通過公開市場(chǎng)購買額外股份，使其總股權(quán)持股比例達(dá)到公司流通普通股的14.9%。

此外，根據(jù)Henry Schein與KKR之間的協(xié)議，Max Lin和William K. “Dan” Daniel將作為獨(dú)立董事加入Henry Schein的董事會(huì)。

其中，Lin是KKR的合伙人，負(fù)責(zé)其美洲私募股權(quán)平臺(tái)內(nèi)的醫(yī)療保健行業(yè)團(tuán)隊(duì)。他將擔(dān)任董事會(huì)提名和治理委員會(huì)的副主席，參與治理事務(wù)，包括持續(xù)審議董事會(huì)構(gòu)成和董事會(huì)正在進(jìn)行的首席執(zhí)行官繼任計(jì)劃流程。Lin先生還將加入戰(zhàn)略咨詢委員會(huì)，該委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的戰(zhàn)略規(guī)劃活動(dòng)。

Daniel是KKR的執(zhí)行顧問，曾任丹納赫公司（Danaher Corporation）執(zhí)行副總裁。他將加入董事會(huì)的薪酬委員會(huì)和戰(zhàn)略咨詢委員會(huì)。

另外，董事會(huì)已任命Robert J. “Bob” Hombach為獨(dú)立董事。Hombach先生曾任Baxalta Inc.的執(zhí)行副總裁、首席財(cái)務(wù)官和首席運(yùn)營(yíng)官，在此之前，他曾任Baxter International Inc.的企業(yè)副總裁和首席財(cái)務(wù)官。預(yù)計(jì)他將加入董事會(huì)的戰(zhàn)略咨詢委員會(huì)。

這些經(jīng)驗(yàn)豐富的高管將為公司在財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)以及口腔和其他醫(yī)療保健領(lǐng)域帶來顯著且互補(bǔ)的專業(yè)知識(shí)。隨著這些任命，董事會(huì)成員將暫時(shí)增加至16人，在公司2025年年度會(huì)議后立即減少至14人，并預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移將進(jìn)一步減少董事會(huì)規(guī)模。

KKR的入股正值Henry Schein面臨激進(jìn)投資者Ananym Capital Management發(fā)起的代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)之際。Ananym Capital Management計(jì)劃向Henry Schein董事會(huì)提名六名董事，并推動(dòng)公司尋找新的首席執(zhí)行官、削減成本、優(yōu)化資本配置以及出售其醫(yī)療分銷業(yè)務(wù)等。然而，KKR的入股似乎為Henry Schein的未來走向帶來了轉(zhuǎn)機(jī)，公司股價(jià)在消息傳出后迅速上漲。

目前來看，KKR似乎已經(jīng)正式入主Henry Schein，并逐步掌握該公司的運(yùn)營(yíng)實(shí)權(quán)，引領(lǐng)Henry Schein邁向業(yè)務(wù)發(fā)展的新階段，促進(jìn)持續(xù)增長(zhǎng)。

02

KKR：從“門口的野蠻人”到并購之王

此次入主Henry Schein的KKR，全稱Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.，這一名稱源自其三位傳奇創(chuàng)始人——科爾伯格（Jerome Kohlberg）、羅伯茨（George Roberts）和克拉維斯（Henry Kravis）的姓氏首字母。自1976年在美國(guó)紐約成立以來，KKR便以其獨(dú)特的并購策略和卓越的投資能力，迅速崛起為全球私募股權(quán)基金業(yè)的領(lǐng)軍者，被譽(yù)為“門口的野蠻人”和并購之王。

KKR公司專注于收購與重整企業(yè)，尤其擅長(zhǎng)管理層收購。其投資者包括企業(yè)及公共養(yǎng)老金、金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司以及大學(xué)基金等，陣容強(qiáng)大。在過去的幾十年里，KKR憑借其敏銳的市場(chǎng)洞察力和強(qiáng)大的執(zhí)行力，在全球并購市場(chǎng)中屢創(chuàng)佳績(jī)，累計(jì)完成了數(shù)百項(xiàng)私募投資，交易總額超過數(shù)千億美元，成為了全球私募股權(quán)領(lǐng)域的佼佼者。

KKR的崛起之路充滿了傳奇色彩。在1970年代初，克拉維斯與表兄羅伯茨共同進(jìn)入貝爾斯登的企業(yè)金融部，并在這里結(jié)識(shí)了他們的導(dǎo)師科爾博格。三人憑借對(duì)并購市場(chǎng)的深刻理解和獨(dú)特的投資策略，逐漸在業(yè)界嶄露頭角。他們擅長(zhǎng)利用借貸資金收購經(jīng)營(yíng)狀況良好或擁有優(yōu)良資產(chǎn)的公司，通過杠桿收購的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的快速增值。這種獨(dú)特的并購策略在當(dāng)時(shí)引起了巨大轟動(dòng)，也為KKR的后續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

然而，KKR的并購之路并非一帆風(fēng)順。在1980年代初期，由于股市下滑和經(jīng)濟(jì)不景氣，許多公司紛紛出售分公司，這為KKR提供了大量的并購機(jī)會(huì)。但與此同時(shí)，KKR也面臨著資金緊張和新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。然而，憑借其獨(dú)特的投資策略和強(qiáng)大的執(zhí)行力，KKR在并購市場(chǎng)中屢創(chuàng)佳績(jī)，逐漸樹立了其在業(yè)界的領(lǐng)先地位。

在KKR的并購歷程中，有幾個(gè)案例尤為引人注目。其中最為著名的便是1988年至1989年對(duì)煙草巨頭納貝斯科的杠桿收購，這起被稱為“世紀(jì)大收購”的杠桿收購，成為哈佛商學(xué)院的經(jīng)典案例。這筆交易動(dòng)用了高達(dá)310億美元的資金，在當(dāng)時(shí)堪稱天文數(shù)字。KKR通過精心策劃和周密執(zhí)行，成功完成了這筆交易，不僅為自身帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)收益，也進(jìn)一步鞏固了其在全球并購市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。而成為現(xiàn)代金融史上專用的代名詞“野蠻人”也正是來源于此次收購。暢銷書《門口的野蠻人》正是描述這一場(chǎng)商場(chǎng)廝殺的經(jīng)典作品，從此KKR也被貼上了“野蠻人”的標(biāo)簽。

自1977年至2006年底，KKR這家以“管理層收購（MBO）”與“杠桿收購（LBO）”著稱的機(jī)構(gòu)，累計(jì)完成了超過140次的重大收購交易，總交易額更是高達(dá)1929.65億美元，這一數(shù)字足以彰顯其在全球并購市場(chǎng)中的顯赫地位。作為杠桿交易的先鋒，KKR憑借其獨(dú)特的投資策略和卓越的執(zhí)行能力，在業(yè)界贏得了“杠桿并購之王”的美譽(yù)。經(jīng)過近50年的發(fā)展，KKR已經(jīng)成長(zhǎng)為資產(chǎn)管理規(guī)模4,790 億美元，擁有 21個(gè)辦事處遍布四大洲。

03

全球口腔醫(yī)療市場(chǎng)迎新變局

在私募股權(quán)的浩瀚星空中，KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.）已從昔日的“門口的野蠻人”蛻變?yōu)槿缃竦牟①徶?。憑借其獨(dú)到的并購策略和卓越的投資眼光，KKR在全球私募股權(quán)領(lǐng)域樹立了新的標(biāo)桿。KKR入主全球口腔醫(yī)療器械領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)Henry Schein。此次合作，KKR將與Henry Schein的管理團(tuán)隊(duì)并肩作戰(zhàn)，共同規(guī)劃公司的戰(zhàn)略與運(yùn)營(yíng)藍(lán)圖，旨在推動(dòng)Henry Schein邁向新的輝煌。

值得一提的是，Henry Schein自身也是一位并購領(lǐng)域的積極參與者。從成立之初僅為紐約口腔診所提供醫(yī)療用品的小型供應(yīng)商，到如今全球口腔設(shè)備和用品經(jīng)銷領(lǐng)域的龍頭，Henry Schein的成長(zhǎng)之路充滿了并購的足跡。特別是1997年，Henry Schein以3.18億美元成功收購Sullivan Dental Products公司，這一舉措標(biāo)志著其正式邁入全球最大口腔設(shè)備和用品經(jīng)銷商的行列。此后25年間，Henry Schein更是不斷出擊，累計(jì)收購了超過40家企業(yè)，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

如今，并購之王KKR的強(qiáng)勢(shì)介入，無疑為Henry Schein的并購之路增添了新的動(dòng)力。業(yè)界普遍關(guān)注，KKR的專業(yè)并購能力和豐富資源，是否會(huì)進(jìn)一步激發(fā)Henry Schein在并購市場(chǎng)的活躍度，推動(dòng)其在全球口腔醫(yī)療器械領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更廣泛的布局和更深入的滲透。

此外，KKR與Henry Schein的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，也將對(duì)全球的口腔醫(yī)療器械市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。作為私募股權(quán)和口腔醫(yī)療領(lǐng)域的兩大巨頭，它們的合作不僅將改變行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，還可能引領(lǐng)整個(gè)市場(chǎng)邁向新的發(fā)展階段。

口腔器械領(lǐng)域在2025年注定是不凡的一年，不僅KKR聯(lián)合了Henry Schein，1月其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Patterson Companies（帕特森）被私募股權(quán)公司 Patient Square Capital 收購。據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，這筆價(jià)值約 41 億美元（約合299億元人民幣）的交易推動(dòng)Patterson公司股價(jià)飆升 34.36%，至 31.10 美元，創(chuàng)下其交易歷史上最大的單日漲幅。

有分析認(rèn)為，進(jìn)入2025年，全球口腔市場(chǎng)將陸續(xù)回暖。而在這些私募巨頭的推波助瀾下，口腔器械市場(chǎng)或?qū)⒂瓉肀l(fā)。

展望未來，Henry Schein與私募股權(quán)巨頭KKR的合作無疑將引發(fā)廣泛關(guān)注。這一強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將帶來怎樣的行業(yè)革新與變革？作為專注于醫(yī)療器械領(lǐng)域的平臺(tái)，器械之家將持續(xù)關(guān)注并追蹤報(bào)道這一重要合作的發(fā)展動(dòng)態(tài)。