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如果總結(jié)2018年醫(yī)療器械行業(yè)的關(guān)鍵詞，肯定離不開“并購”二字，并購還在變得越來越頻繁。2017年醫(yī)療器械所有并購總額為985億美元，約為2016年（481億美元）的兩倍，2018年，來自硅谷銀行報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，并購數(shù)量2018年遠(yuǎn)超2017。（數(shù)據(jù)來自硅谷銀行、Evaluate）

其實(shí)，在醫(yī)療器械巨頭的布局中，剝離和并購都是關(guān)鍵詞。剝離業(yè)務(wù)是為了聚焦主要業(yè)務(wù)，保證行業(yè)話語權(quán)，保證穩(wěn)定的利潤率。而并購?fù)瑯涌梢宰龅郊庸谈偁幜?，還可以獲得技術(shù)補(bǔ)充或技術(shù)儲備，補(bǔ)充產(chǎn)品管線或占領(lǐng)藍(lán)海。

對于巨頭而言，想要在高度專業(yè)和細(xì)分的醫(yī)療器械市場中保持競爭力，并購可以說是一條捷徑。本文將重點(diǎn)通過剖析這條“捷徑”的軌跡，盤點(diǎn)2017-2019年醫(yī)療器械巨頭投資軌跡，對比早些年間器械巨頭并購方向，試圖解答哪些方向是醫(yī)療器械巨頭們重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

手術(shù)機(jī)器人和數(shù)字醫(yī)療成為醫(yī)械巨頭并購熱門

2019年一開年，就有多筆收購出現(xiàn)。強(qiáng)生34億美元收購?fù)饪剖中g(shù)機(jī)器人公司Auris，美敦力收購Epix Therapeutics首次進(jìn)入心臟消融領(lǐng)域。施樂輝傳出將以30億美元收購醫(yī)療器械制造商N(yùn)uVasive。

多筆大額收購讓人看得眼花繚亂，但是他們的收購不是沖動，而是基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，結(jié)合市場環(huán)境做出的抉擇。動脈網(wǎng)通過盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，巨頭們?nèi)缃褡類凼召彽膬蓚€領(lǐng)域是手術(shù)機(jī)器人及數(shù)字醫(yī)療。值得一提的是在融資方面，2018年融資金額最高的幾家醫(yī)療器械公司，同樣是手術(shù)機(jī)器人拔得頭籌。

毋庸置疑，醫(yī)療器械巨頭們必買的依然是各自的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如心血管和神經(jīng)外科。但是近年來手術(shù)機(jī)器人和數(shù)字醫(yī)療開始異軍突起。美敦力收購了Mazor Robotics（脊柱手術(shù)機(jī)器人），強(qiáng)生收購了Auris和Orthotaxy。

嚴(yán)格地說，它們并不僅僅是手術(shù)機(jī)器人，而是一個完整的手術(shù)解決方案。需要進(jìn)行術(shù)前手術(shù)規(guī)劃、執(zhí)行精準(zhǔn)個性化手術(shù)規(guī)劃。

為什么大家都愛買手術(shù)機(jī)器人

其實(shí)到目前為止，大部分醫(yī)療器械巨頭都已經(jīng)進(jìn)入了手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域。早在2016年，施樂輝就以2.75億美元收購了骨科機(jī)器人公司BlueBelt（包括其Navio機(jī)器人）。史賽克（Stryker）更是早在2014年就以14億美元收購了Mako Surgica。

在2015年，強(qiáng)生就已經(jīng)和谷歌母公司旗下的verily合作成立型獨(dú)立的進(jìn)行手術(shù)方案制定的公司—Verb Surgical。成立已經(jīng)四年之久，但是目前還是沒有產(chǎn)品推出。

而其他幾家醫(yī)械巨頭都已經(jīng)推出產(chǎn)品，應(yīng)用于不同的領(lǐng)域。美敦力在收購Mazor Robotics不到一年之后，在1月30日剛剛宣布Mazor X Stealth Edition 已經(jīng)完成了首批脊柱手術(shù)。

晚了一步的強(qiáng)生，也開始逐漸發(fā)力。2018年收購下一代骨科手術(shù)機(jī)器人輔助手術(shù)平臺Orthotaxy，今年又以34億美元收購了Auris。

它們選擇買入手術(shù)機(jī)器人的原因有二，一是為了鞏固自己現(xiàn)有的業(yè)務(wù)，帶來增長亮點(diǎn)，刺激疲軟的業(yè)務(wù)；二是整個手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域本身增長勢頭不容小覷。

依據(jù)的財(cái)務(wù)年報(bào)來看，強(qiáng)生2018年?duì)I收總額為815.82美元。其中，醫(yī)療器械全年的銷售額為270億美元，與去年同期相比增長了1.5％；而制藥業(yè)務(wù)營收407億美元，同比增長12.4%。

器械業(yè)務(wù)增長較慢，主要受到剝離糖尿病業(yè)務(wù)lifescan以及收購的影響。而增長主要來自介入解決方案中的電氣生理學(xué)產(chǎn)品、隱形眼鏡、傷口閉合產(chǎn)品在普外科中的應(yīng)用;以及高級外科業(yè)務(wù)中的endocutters和biosurgs。

對比近三年來看，骨科業(yè)務(wù)開始下滑，骨科業(yè)務(wù)曾經(jīng)是強(qiáng)生器械中占比第一的業(yè)務(wù)，但是現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)兩年萎縮。

在骨科五巨頭（強(qiáng)生DePuy Synthes、美敦力、施樂輝、捷邁邦美、史賽克）中，2018年的營收顯示，只有強(qiáng)生骨科業(yè)務(wù)出現(xiàn)了負(fù)增長。

雖然這次大價(jià)錢收購的Auris目前商業(yè)化的產(chǎn)品是應(yīng)用于肺癌，但是強(qiáng)生收購的主要目的是為之前收購的Orthotaxy 骨科輔助手術(shù)機(jī)器人做補(bǔ)充。或許未來我們就可以看到骨科手術(shù)機(jī)器人為強(qiáng)生器械帶來新的營收。

而美敦力在收購Mazor Robotics一年，就已經(jīng)有手術(shù)案例。美敦力收購脊柱機(jī)器人同樣是為了保住自己脊柱龍頭的地位。在醫(yī)療器械高度專業(yè)化和細(xì)分化的市場中，收購可以獲取新技術(shù)，開辟新市場。

從正面例子來看，而提前布局收購的人已經(jīng)嘗到了甜頭。施樂輝在2016年收購了骨科機(jī)器人公司BlueBelt（包括其Navio機(jī)器人），

從2014年，Navio逐漸實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，2017年，Smith＆Nephew宣布推出其NAVIO手持式機(jī)器人輔助全膝關(guān)節(jié)置換術(shù)（TKA）應(yīng)用。這將NAVIO平臺擴(kuò)展到全膝關(guān)節(jié)，這種手術(shù)占全球膝關(guān)節(jié)置換手術(shù)的80％。

目前，NAVIO機(jī)器人輔助系統(tǒng)不需要術(shù)前圖像，例如CT掃描。這使患者能夠無需額外的步驟，成本和與額外術(shù)前成像相關(guān)的輻射。

在2017年， Navio機(jī)器人就已經(jīng)為施樂輝手術(shù)業(yè)務(wù)的增長做出貢獻(xiàn)。2018年，Navio機(jī)器人所在的Other surgical businesses也是增長最快的部門。

從大環(huán)境來說，手術(shù)機(jī)器人同樣是被看好的賽道，擁有達(dá)芬奇機(jī)器人的直覺公司（Intuitive Surgical）,在17年間股價(jià)翻了63倍，截止2017年，達(dá)芬奇機(jī)器人全球安裝臺數(shù)4409臺。

直覺公司的營收主要來自兩個渠道：一是設(shè)備，二是服務(wù)。每臺設(shè)備造價(jià)2000萬左右，而達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人一般擁有4條機(jī)械臂，而每一條機(jī)械臂只能使用10次，每一條機(jī)械臂造價(jià)10萬。

2017年，直覺公司光是服務(wù)費(fèi)上的營收已經(jīng)高達(dá)5.818億美元。（數(shù)據(jù)來源于forbes）

據(jù)BCG波士頓咨詢測算，到2020年全球醫(yī)療機(jī)器人市場估值將達(dá)114億美元。心血管、神經(jīng)血管、腫瘤等慢性疾病的發(fā)病率不斷上升。慢性病的日益流行將給手術(shù)機(jī)器人帶來更大的市場。良好的醫(yī)療和報(bào)銷政策，加上采用先進(jìn)技術(shù)的顯微手術(shù)機(jī)器人。

尤其是歐盟地區(qū)增長被看好，預(yù)計(jì)德國顯微外科機(jī)器人市場的增長率將達(dá)到15.3%。高增長率歸功于歐盟為促進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的使用而采取的行動，包括機(jī)器人輔助顯微外科用于醫(yī)療保健目的。例如，歐洲泌尿外科協(xié)會推出了機(jī)器人泌尿科。這將導(dǎo)致顯微外科機(jī)器人在泌尿外科的高采用率，從而有利于業(yè)務(wù)增長。

在國內(nèi)，監(jiān)管部門同樣也在大力助推醫(yī)療機(jī)器人的運(yùn)用?！吨袊圃?025》中，生物醫(yī)藥和高性能醫(yī)療器械是重點(diǎn)突破的十大領(lǐng)域之一。2019年1月30日，國家衛(wèi)生健康委辦公廳發(fā)布《關(guān)于成立手術(shù)機(jī)器人臨床應(yīng)用管理專家委員會的通知》，通知中指出，為規(guī)范手術(shù)機(jī)器人臨床應(yīng)用，提高醫(yī)療質(zhì)量，保障醫(yī)療安全，決定成立國家衛(wèi)生健康委手術(shù)機(jī)器人臨床應(yīng)用管理專家委員會。同樣可以期待國內(nèi)市場的發(fā)展。

數(shù)字健康中心化

手術(shù)機(jī)器人的大好前景可以說是給醫(yī)療器械公司是進(jìn)入新領(lǐng)域的利好信息。大公司也不得不進(jìn)入新的領(lǐng)域，尤其是在國外整個醫(yī)療器械市場產(chǎn)品均質(zhì)化市場競爭激烈，市場增長乏力的背景下。

從強(qiáng)生、飛利浦、波士頓科學(xué)近兩年的年報(bào)來看，新興市場的增長趨勢都遠(yuǎn)超美國、歐洲地區(qū)。

而且隨著醫(yī)保控費(fèi)以及數(shù)字化時(shí)代的來臨，價(jià)值醫(yī)療作用越來越凸顯。對于醫(yī)療器械企業(yè)來說，醫(yī)療器械企業(yè)的商業(yè)模式開始發(fā)生改變，

想要在細(xì)分市場中保持競爭力，醫(yī)療器械制造商不僅需要像以往那樣進(jìn)行垂直并購整合，而是要以無縫獲取真實(shí)世界數(shù)據(jù)。將單個的醫(yī)療技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)整合成整體護(hù)理解決方案的支撐平臺。尤其是在整個行業(yè)都在不斷地進(jìn)行技術(shù)提升、監(jiān)管和立法的不確定性增強(qiáng)、醫(yī)保支付收緊的背景下。

而且除了傳統(tǒng)醫(yī)療器械巨頭的競爭，隨著傳感器的技術(shù)進(jìn)步，加上人工智能(AI)的進(jìn)步，醫(yī)療器械產(chǎn)品使用已經(jīng)不限于醫(yī)院了，甚至包括數(shù)字產(chǎn)品和數(shù)據(jù)相關(guān)的服務(wù)。蘋果手表獲得FDA注冊就是一個例子。進(jìn)入醫(yī)療器械行業(yè)的公司更加多元。

器械巨頭們也無法落伍，雖然不可能作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)，但是也得為此建立更加靈活的商業(yè)模式。

在2017年前，醫(yī)療器械巨頭還處于試著慢慢接受數(shù)字健康醫(yī)療，2015-2016期間，我們能看見的合作是飛利浦和病理學(xué)公司PathAI合作；史賽克和微軟在增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)方面合作打造未來手術(shù)室；強(qiáng)生和Verily建立合資公司研究手術(shù)機(jī)器人；美敦力和IBM的Watson合作研發(fā)血糖管理預(yù)測APP。

但是現(xiàn)在，我們可以看到美敦力已經(jīng)出手直接收購AI營養(yǎng)科技公司，飛利浦也是大力向健康科技公司轉(zhuǎn)型。

時(shí)隔兩年來看，有些具體的嘗試還未見到回報(bào)，但是這些方向沒有一個后退，更多的是加大投入。在數(shù)字健康方面，從合作走向收購，從邊緣產(chǎn)品開始變得中心。